Table of Contents
هذا التقرير يُقدّم تحليلًا استثماريًا مُوسّعًا للفضة مقارنة بالذهب، ويستعرض: السياق التاريخي لنسبة الذهب/الفضة، أنماط الطلب المتنوعة (استثماري، صناعي، استهلاكي)، البيانات الحالية حول العرض والطلب، وتأثير ارتفاع أسعار الذهب على الفضة. النتيجة: توجد إشارات قوية على أن الفضة تُعدُّ فرصة استثمارية قائمة – خصوصًا عندما نجمع بين undervaluation التاريخي، الطلب الصناعي المتزايد، وضغط العرض المحدود.
المقدمة — لمحة تاريخية
تاريخيًا لم تكن الفضة دومًا ‘المعدن الثاني’ مقابل الذهب؛ فقد لعبت دورًا نقديًا رئيسيًا في حضارات كالصين القديمة، والإمبراطورية الرومانية، والحضارة الإسلامية. على سبيل المثال، النصاب في الفقه الإسلامي عُعرف تقليديًا بما يعادل 85 جرام ذهب أو 595 جرام فضة (نسبة تقريبية 1:7)، بينما عرف الرومان نسبة تقريبية 1:12. كما في العصر الحديث اتسعت الفجوة لتصل إلى نسب غالبًا بين 1:70 و1:90، ما يشير إلى انخفاض القيمة النسبية للفضة مقارنة بالماضي.
المصادر الرئيسية المستخدمة في التقرير: قيَم تاريخية (MeasuringWorth)، تقرير World Silver Survey 2025 (Silver Institute)، تغطيات الأسعار اللحظية (Reuters, TradingEconomics).
المحور الأول: العلاقة بين الذهب والفضة (Gold / Silver Ratio)
يُقاس توازن المعدنين عبر مؤشر النسبة (كم أونصة فضة تساوي أونصة ذهب واحدة). كما الشكل التالي يوضح تطور النسبة تاريخيًا (سنة مقابل النسبة) من 1900 حتى 2020، مع إشارة إلى مستوى 2025.
الشكل 1: تطور نسبة الذهب/الفضة (مصدر البيانات: MeasuringWorth + نقطة حديثة 2025 من Reuters).
المحور الثاني: أنماط الطلب على الفضة
الطلب على الفضة يتوزع على مسارات متعددة (لا يقتصر على الاستثمار كملاذ):
1) الطلب الاستثماري: سبائك، عملات، وصناديق ETFs.
2) الطلب الصناعي: إلكترونيات، خلايا شمسية (PV)، السيارات الكهربائية، التطبيقات الطبية.
3) الطلب الاستهلاكي: حلي، أدوات مائدة.
4) الطلب المستقبلي: التحوّل للطاقة المتجددة والبنية التحتية الكهربائية يعزز استهلاك الفضة.
ميزة الفضة أنها تجمع بين عنصر ثمين (precious) واستخدامات صناعية واسعة، ما يخلق حالة عرض/طلب خاصة بها.
المحور الثالث: أثر ارتفاع أسعار الذهب على الطلب على الفضة
عندما يرتفع الذهب بشكل قوي يميل جزء من المستثمرين إلى البحث عن بديل أرخص — هنا يظهر دور الفضة كخيار تحويلي (substitution). تاريخيًا، كما في موجات صعود الذهب (مثل 2009–2011) كان للفضة مقاومة زلزالية أكبر من حيث النسبة المئوية للارتفاع.
المحور الرابع: العرض والطلب الحاليان (مقتضب عن 2024)
الجدول أدناه يلخِّص أبرز أرقام العرض والطلب المأخوذة من World Silver Survey 2025 (Silver Institute).
| البند | القيمة (مليون أونصة) / ملاحظة |
| إجمالي إنتاج المناجم (2024) | 819.7 (Moz) — زيادة 0.9% في 2024. |
| إجمالي إعادة التدوير (2024) | 193.9 (Moz) — أعلى مستوى خلال 12 سنة. |
| إجمالي الطلب الكلي (2024) | 1,160 (Moz) — انخفض الطلب 3% إلى 1.16 مليار أونصة. |
| استهلاك المجوهرات (Fabrication – Jewelry) (2024) | 208.7 (Moz) — نمو 3% (الهند قادت النمو). |
| استهلاك أدوات المائدة (Silverware) (2024) | 54.2 (Moz) — انخفاض 2% إلى 54.2 Moz. |
| ملاحظات إضافية | الطلب الصناعي سجل سنة قياسية مدفوعًا بالقطاع الإلكتروني والـPV والطاقة الخضراء. |
ملاحظة: بيانات مجمعة من World Silver Survey 2025، وتوضح أن إنتاج المناجم + إعادة التدوير لا يزال يواجه ضغوطًا أمام الطلب الصناعي المتنامي.
التقييم، الفرص، والمخاطر
التقييم: نسبة الذهب/الفضة المرتفعة تاريخيًا (≈ 80-90 في 2024–2025) تُشير إلى أن الفضة قد تكون مُقلَّمة مقابل الذهب (undervalued). كما الفرص: تضييق النسبة مع موجة صعود في الذهب أو زيادة الطلب الصناعي، خصوصًا في قطاع الطاقة الشمسية والمركبات الكهربائية. المخاطر: تقلبات سعرية أعلى، كما تغيّر في تقنيات التصنيع تقلل الحاجة للفضة، أو طفرة في المعروض (اكتشافات مناجم كبرى أو زيادات مفاجئة في إعادة التدوير).
توصيات استثمارية (استشاري عام، ليست نصيحة مالية ملزمة)
1) تخصيص معتدل من المحفظة في فضة (سبائك أو ETFs) كتعرض للـindustrial + inflation hedge.
2) النظر إلى الشراء على مراحل (dollar-cost averaging) بسبب تقلبات المعدن.
3) متابعة مؤشرات العرض/الطلب السنوية (World Silver Survey) والأخبار الجيوسياسية وأسعار الذهب.
4) للمستثمرين الباحثين عن الرافعة: النظر في المراكز الآجلة أو الصناديق المتداخلة مع فهم المخاطر.
المراجع والروابط الأساسية
- World Silver Survey 2025 — The Silver Institute (تفريغ بيانات العرض والطلب).
2. MeasuringWorth — Gold/Silver price ratio historical dataset.
https://www.measuringworth.com/
3. Reuters: تقرير أسعار لحظية (Gold, Silver) — تغطية 1–2 Oct 2025.
4. VisualCapitalist / عناصر تحليلية حول النسبة التاريخية.
5. TradingEconomics / Sprott — تحليلات سوقية واستشرافية.
دكتور: عمر عبد الفتاح الخبير الاقتصادي
في هذا السياق، ومن ناحية أخرى، هناك العديد من الأخبار المرتبطة بالقطاع والتي يمكنك متابعتها. على سبيل المثال، نستعرض أهمها في القائمة التالية:
أسعار الذهب ترتفع 60 جنيهاً وعيار 21 يسجل 5240 جنيهاً خلال تعاملات اليوم
أسعار «الذهب» تقفز 485 جنيها في السوق المصرية خلال سبتمبر بارتفاع 10.4%
