سيجما كابيتال تحدد القيمة العادلة لسهم «فاليو» عند 8.84 جنيه وترفع تقييم الشركة إلى 18.8 مليار جنيه

فنتيك جيت: مصطفى عيد

حددت شركة «سيجما كابيتال» (Sigma Capital)، في مذكرة بحثية حديثة، القيمة العادلة لسهم شركة «فاليو» (ValU) – ذراع التمويل الاستهلاكي التابعة لـ«إي إف جي القابضة» (EFG Holding) – عند 8.84 جنيه، استعدادًا لإدراجها المرتقب في البورصة المصرية خلال الأسبوع الأخير من يونيو 2025.

التداول في البورصة 

تستعد «فاليو» للظهور الأول في البورصة المصرية من خلال آلية توزيع الأسهم المجانية بدلًا من التوزيعات النقدية، وهي خطوة وصفها التقرير بأنها رائدة في السوق المصري. حيث تعتزم «إي إف جي القابضة» توزيع 20.5% من حصتها في «فاليو» على مساهميها بواقع سهم واحد من «فاليو» لكل 3.33 سهم من أسهم «إي إف جي»، وذلك بقيمة دفترية تبلغ 0.777 جنيه للسهم. وبعد إتمام العملية، ستظل «إي إف جي» تمتلك حصة غير مباشرة تبلغ 67% من رأسمال «فاليو».

ريادة في سوق التمويل الاستهلاكي

بحلول الربع الأول من 2025، تمكنت «فاليو» من الاستحواذ على 25% من سوق التمويل الاستهلاكي في مصر، مقارنة بـ19% في 2023، متقدمة على القطاع الذي نما بنسبة 30% خلال 2024، في حين حققت الشركة نموًا سنويًا بلغ 70% خلال نفس العام.

وسجلت الشركة إجمالي قيمة بضائع مباعة (GMV) بقيمة 16.5 مليار جنيه في 2024، ومتوقع أن تصل إلى 49.5 مليار جنيه بحلول 2027. كما بلغت محفظة التمويلات القائمة نحو 14.8 مليار جنيه في 2024، ومن المنتظر أن ترتفع إلى 41.8 مليار جنيه في 2027.

توسع رقمي ومنتجات مبتكرة

يرتكز نموذج عمل «فاليو» على تقنيات الذكاء الاصطناعي، وأنظمة تقييم مخاطر متطورة مدمجة مع قاعدة بيانات «آي سكور»، ما يسمح بتحديث يومي لملفات العملاء واتخاذ قرارات ائتمانية دقيقة وسريعة.

كما أطلقت الشركة بطاقة «فاليو» مسبقة الدفع في مارس 2024، والتي استحوذت خلال أقل من عام على 37.5% من سوق البطاقات الاستهلاكية، وساهمت بنحو 30.7% من معاملات الشركة خلال العام.

وفي قطاع تمويل السيارات، تمكنت «فاليو» من رفع حصتها السوقية من 2.4% في الربع الأول من 2024 إلى 15.2% في الربع الأول من 2025 بفضل خدمة «Shift».

تنوع في مصادر التمويل وقدرة على التوسع

تعتمد «فاليو» على مزيج من مصادر التمويل تشمل:

التمويل المباشر من البنوك

التوريق

خصم المحفظة (Factoring)

طرح سندات في السوق

وتسعى الشركة للحفاظ على نسبة مديونية آمنة تدور بين 4 إلى 5 مرات، بما يقل عن الحد الأقصى المسموح به من قبل الهيئة العامة للرقابة المالية والبالغ 9 مرات. كما حافظت الشركة على نسبة قروض غير منتظمة (NPL) أقل من 1%، ما يعكس احترافية في إدارة المخاطر.

نتائج مالية قوية ونمو متسارع

وفقًا لتقديرات «سيجما كابيتال»، سجلت «فاليو» صافي ربح بلغ 423 مليون جنيه في 2024، ومن المتوقع أن يصل إلى 1.9 مليار جنيه بحلول 2027، بمعدل نمو مركب سنوي يتجاوز 79%.

كما ارتفع العائد على حقوق المساهمين (ROE) إلى 26% في 2024، مع توقعات ببلوغه 44% بحلول 2027، ما يعكس تعزيز العائدات والكفاءة التشغيلية.

مؤشرات الأداء المالي الرئيسية:

الإيرادات الصافية: 1.5 مليار جنيه في 2024، متوقع 6.4 مليار جنيه في 2027

عدد المعاملات: 7.3 مليون عملية في 2024، متوقع 20.4 مليون في 2027

العملاء النشطون: 703 ألف عميل في 2024

التجار النشطون: أكثر من 8 آلاف تاجر

التقييم والقيمة السوقية

اعتمدت «سيجما كابيتال» نموذج الدخل المتبقي لتحديد القيمة العادلة لسهم «فاليو» عند 8.84 جنيه، ما يعادل قيمة سوقية تقدر بنحو 18.6 مليار جنيه، بينما بلغ سعر السهم وفقا لنموذج «IFA» قيمة عادلة قدرها 7.40 جنيه.

كما أوضح التقرير أن سهم «فاليو» يتداول عند مضاعف ربحية (P/E) متوقع قدره 20.5 مرة في 2025، ومتوقع انخفاضه إلى 8 مرات فقط بحلول 2027، ما يعزز من جاذبية السهم للمستثمرين على المدى المتوسط.

للإطلاع على التقرير كاملا:

valu