فنتيك جيت: أحمد منصور
في تقرير جديد أصدرته شركة «Carta» المتخصصة في بيانات رأس المال الاستثماري، تبيّن أن جولات التمويل الأولي (Seed) في سوق الولايات المتحدة الأمريكية تشهد حالة من التوقف والتباطؤ في التقدم نحو جولات التمويل التالية، خصوصاً جولة السلسلة أ (Series A)، وهي الجولة التمويلية التي تأتي بعد التمويل الأولي وتُعد أول جولة كبيرة يدخل فيها المستثمرون عادةً لدعم نمو الشركة الناشئة وتوسيع عملياتها.
وأشار التقرير إلى أن 46% من صفقات التمويل الأولي في الربع الأول من 2024 في السوق الأمريكي كانت جولات جسور (Bridge rounds)، وهي جولات تمويل مؤقتة تساعد الشركات الناشئة على سد الفجوة المالية بين جولتين رئيسيتين، مثل التمويل الأولي وجولة السلسلة أ، بهدف تغطية التكاليف التشغيلية أو تطوير المنتج حتى تستعد لجولة تمويل أكبر أو يتحقق تقييم أدق لقيمة الشركة. ويُعد هذا المعدل الأعلى منذ أن بدأت «Carta» تتبع هذه البيانات.
وبلغ معدل جولات الجسر 39% خلال عام 2024، مقارنة بنسبة 31% في عام 2022.
تقلبات السوق
ويرى محللون أن هذا التغير يعكس حالة من التردد بسبب تقلبات السوق، حيث تؤجل الشركات الناشئة الدخول في جولات تقييم جديدة حتى تتضح لديهم صورة أوضح عن قيمة شركاتهم. كما يرتبط الأمر بأزمة نقص الطلب على جولات السلسلة أ، التي تأثرت بصعوبات صناديق رأس المال الاستثماري في جمع الأموال بعد 2022، ما أدى إلى تراجع عدد صفقات السلسلة أ بنسبة 79% بين الربع الأول من 2022 والربع الأول من 2025 في السوق الأمريكي.
وتشير البيانات أيضاً إلى زيادة متوسط الفترة الزمنية بين جولات السلسلة أ والسلسلة ب إلى 2.8 سنة، وهو أعلى رقم مسجل، بالإضافة إلى تراجع تخفيف حصص المؤسسين في جميع مراحل التمويل، وارتفاع الطلب على الأسهم المفضلة المشاركة من قبل المستثمرين كإجراء لحماية استثماراتهم.
وتخلص «Carta» إلى أن سرعة النمو التي شهدها سوق رأس المال الاستثماري خلال فترة أسعار الفائدة المنخفضة للغاية (ZIRP) أدت إلى بعض الإرباك في آليات التمويل، ما يتطلب فترة من التكيف وإعادة التوازن في القطاع.
اقرأ ايضا:
مصادر: البنك المركزي يخطر البنوك بالتوقف عن تمويل مبادرات القطاع الخاص بفائدة 8%
بسبب تراجع التقييمات..اكثر من تريليون دولار مهددة بالتبخر..: فهل انتهت طفرة «اليونيكورن»..؟
